مدیریت ریسک نرخ بهره

امیلی نوریس ویراستار مدیر ذخیره Traders Reserve است. وی 10+ سال تجربه در انتشار و ویرایش مالی دارد و متخصص در زمینه تجارت ، امور مالی و تجارت است.

مایکل بویل یک متخصص مالی باتجربه است و بیش از 10 سال با برنامه ریزی مالی ، مشتقات ، سهام ، درآمد ثابت ، مدیریت پروژه و تجزیه و تحلیل کار می کند.

Katrina ávila Munichiello یک ویراستار ، نویسنده با تجربه ، حقایق و چاپگر با بیش از چهارده سال تجربه کار با انتشارات چاپی و آنلاین است. در سال 2011 ، وی سردبیر World Tea News ، یک خبرنامه هفتگی برای تجارت چای ایالات متحده شد. در سال 2013 ، وی به عنوان سردبیر ارشد برای کمک به تبدیل مجله چای از یک نشریه سه ماهه کوچک به یک مجله ماهانه توزیع شده ملی استخدام شد. کاترینا همچنین به عنوان ویرایشگر کپی در پارچه ، کاغذ ، قیچی و به عنوان تصحیح کننده کتاب های Applewood خدمت کرده است. از سال 2015 ، او به عنوان یک بررسی کننده واقعیت برای مجلات Illustrated و Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook کار کرده است. وی مقالاتی را در بوستون گلوب ، مجله یانکی و موارد دیگر منتشر کرده است. در سال 2011 ، او اولین کتاب خود را با عنوان یک Tea Reader: Living Life One Cup همزمان (Tuttle) منتشر کرد. وی قبل از کار به عنوان ویراستار ، مدرک کارشناسی ارشد بهداشت عمومی را در خدمات درمانی کسب کرد و در مدیریت غیرانتفاعی کار کرد.

ریسک نرخ بهره در یک دارایی دارای بهره ، مانند وام یا اوراق قرضه ، به دلیل احتمال تغییر در ارزش دارایی ناشی از تغییرپذیری نرخ بهره وجود دارد. مدیریت ریسک نرخ بهره بسیار مهم شده است و ابزارهای متنوع برای مقابله با ریسک نرخ بهره تهیه شده اند.

این مقاله به روش های مختلفی می پردازد که هم مشاغل و هم مصرف کنندگان با استفاده از ابزارهای مختلف مشتق نرخ بهره ، ریسک نرخ بهره را مدیریت می کنند.

غذای اصلی

• ریسک نرخ بهره ریسک مرتبط با نوسانات نرخ بهره در دارایی ها است.
• نرخ بهره و قیمت اوراق بهادار به طور معکوس مرتبط است.
• برخی از محصولات و گزینه ها ، مانند قراردادهای رو به جلو و آتی ، به سرمایه گذاران کمک می کنند تا خطرات نرخ بهره را محافظت کنند.
• قراردادهای رو به جلو توافق هایی هستند که در آن یک طرف می تواند دارایی را با قیمت معینی در تاریخ خاص آینده خریداری یا بفروشد.

مدیریت ریسک نرخ بهره

کدام سرمایه گذاران مستعد خطر نرخ بهره هستند؟

ریسک نرخ بهره ریسکی است که در صورت نوسان سطح مطلق نرخ بهره بوجود می آید. ریسک نرخ بهره مستقیماً بر ارزش اوراق بهادار با درآمد ثابت تأثیر می گذارد. از آنجا که نرخ بهره و قیمت اوراق بهادار به طور معکوس مرتبط است ، ریسک مرتبط با افزایش نرخ بهره باعث کاهش قیمت اوراق می شود و بالعکس. سرمایه گذاران اوراق قرضه ، به ویژه کسانی که در اوراق قرضه با نرخ ثابت سرمایه گذاری می کنند ، مستقیماً مستعد خطر نرخ بهره هستند.

فرض کنید یک فرد با 3 ٪ وثیقه 30 ساله با نرخ ثابت با قیمت 10،000 دلار خریداری می کند. این اوراق قرضه 300 دلار در سال از طریق بلوغ پرداخت می کند. اگر در این مدت ، نرخ بهره به 3. 5 ٪ افزایش یابد ، اوراق قرضه جدید صادر می شود 350 دلار در سال از طریق سررسید ، با فرض سرمایه گذاری 10،000 دلاری. اگر دارنده اوراق قرضه 3 ٪ همچنان اوراق قرضه خود را از طریق سررسید نگه می دارد ، آنها فرصت کسب نرخ بهره بالاتری را از دست می دهند.

از طرف دیگر ، آنها می توانند اوراق قرضه 3 ٪ خود را در بازار بفروشند و اوراق را با نرخ بهره بالاتر خریداری کنند. با این حال ، انجام این کار باعث می شود که سرمایه گذار قیمت پایین تر از فروش 3 ٪ اوراق قرضه خود را بدست آورد ، زیرا آنها دیگر برای سرمایه گذاران جذاب نیستند زیرا اوراق قرضه 3. 5 ٪ تازه صادر شده نیز در دسترس است.

در مقابل ، تغییرات در نرخ بهره نیز بر سرمایه گذاران سهام تأثیر می گذارد اما مستقیماً از سرمایه گذاران اوراق قرضه کمتر است. این امر به این دلیل است که به عنوان مثال ، وقتی نرخ بهره افزایش می یابد ، هزینه وام گرفتن پول نیز افزایش می یابد.

این می تواند منجر به به تعویق انداختن شرکت وام شود ، که ممکن است منجر به هزینه کمتری شود. این کاهش در هزینه ها ممکن است رشد شرکت ها را کند و منجر به کاهش سود و در نهایت پایین آمدن قیمت سهام برای سرمایه گذاران شود.

ریسک نرخ بهره نباید نادیده گرفته شود

مانند هر ارزیابی مدیریت ریسک ، همیشه گزینه ای برای انجام هیچ کاری وجود ندارد ، و این همان کاری است که بسیاری از افراد انجام می دهند. با این حال ، در شرایط غیرقابل پیش بینی ، گاهی اوقات محافظت از آن فاجعه بار است. بله ، هزینه ای برای محافظت از آن وجود دارد ، اما هزینه یک حرکت اساسی در جهت اشتباه چقدر است؟

در سال 1994 فقط باید به اورنج کانتی ، کالیفرنیا نگاه کنید تا شواهدی از مشکلات نادیده گرفتن تهدید خطر نرخ بهره را ببینید. به طور خلاصه ، رابرت سیترون ، خزانه دار اورنج کانتی ، با نرخ های کوتاه مدت کمتر وام گرفت و با نرخ های بلند مدت بیشتر پول وام داد. این استراتژی در ابتدا بسیار عالی بود زیرا نرخ های کوتاه مدت سقوط کرد و منحنی عملکرد طبیعی حفظ شد.

اما هنگامی که منحنی شروع به چرخش و نزدیک شدن به وضعیت منحنی عملکرد معکوس کرد ، همه چیز تغییر کرد. ضرر و زیان به اورنج کانتی و تقریبا 200 نهاد عمومی که برای آنها پول سیترون مدیریت می کردند ، نزدیک به 1. 7 میلیارد دلار تخمین زده شد و منجر به ورشکستگی شهرداری شد. این یک قیمت سنگین برای پرداخت نادیده گرفتن ریسک نرخ بهره است.

محصولات سرمایه گذاری

کسانی که می خواهند سرمایه گذاری خود را در برابر ریسک نرخ بهره محافظت کنند ، محصولات زیادی را برای انتخاب دارند

Forwards: یک قرارداد رو به جلو اساسی ترین محصول مدیریت نرخ بهره است. این ایده ساده است ، و بسیاری از محصولات دیگر که در این مقاله مورد بحث قرار گرفته است ، براساس این ایده امروز توافق برای تبادل چیزی در تاریخ خاص آینده است.

توافق نامه های نرخ رو به جلو (FRAS): FRA مبتنی بر ایده یک قرارداد رو به جلو است ، جایی که تعیین کننده سود یا ضرر نرخ بهره است. براساس این توافق نامه ، یک طرف نرخ بهره ثابت را پرداخت می کند و نرخ بهره شناور برابر با نرخ مرجع را دریافت می کند. پرداخت های واقعی بر اساس مبلغ اصلی مفهومی محاسبه می شود و در فواصل تعیین شده توسط طرفین پرداخت می شود. فقط پرداخت خالص انجام می شود - بازنده برنده را پرداخت می کند ، به اصطلاح. Fras همیشه به صورت نقدی حل و فصل می شود.

کاربران FRA به طور معمول وام گیرنده یا وام دهنده هایی با تاریخ آینده در آینده هستند که در معرض خطر نرخ بهره قرار دارند. مجموعه ای از FRAS شبیه به مبادله است (در زیر مورد بحث قرار می گیرد). با این حال ، در یک مبادله ، تمام پرداخت ها با همان نرخ هستند. هر FRA در یک سری با نرخ متفاوتی قیمت گذاری می شود مگر اینکه اصطلاح ساختار مسطح باشد.

آینده: یک قرارداد آتی شبیه به یک رو به جلو است ، اما ریسک کمتری را نسبت به یک قرارداد رو به جلو فراهم می کند - یعنی کاهش خطر پیش فرض و نقدینگی به دلیل درج یک واسطه.

مبادله ها: دقیقاً مثل این که به نظر می رسد ، مبادله ای مبادله ای است. به طور خاص ، مبادله نرخ بهره بسیار شبیه به ترکیبی از FRAS است و شامل توافق بین طرفداران برای مبادله مجموعه های جریان نقدی آینده است. متداول ترین نوع مبادله نرخ بهره ، مبادله وانیل ساده است که شامل یک طرف است که نرخ بهره ثابت را پرداخت می کند و نرخ شناور را دریافت می کند و طرف دیگر با پرداخت نرخ شناور و دریافت نرخ ثابت.

تنوع یکی از روشهای محافظت در برابر ریسک نرخ بهره است.

گزینه‌ها: گزینه‌های مدیریت نرخ بهره، قراردادهای اختیاری هستند که اوراق بهادار اساسی برای آنها یک تعهد بدهی است. این ابزارها برای محافظت از طرفین درگیر در وام با نرخ شناور، مانند وام مسکن با نرخ قابل تنظیم (ARM) مفید هستند. گروه بندی از گزینه های فراخوان نرخ بهره به عنوان سقف نرخ بهره نامیده می شود. ترکیبی از گزینه های قرار دادن نرخ بهره به عنوان کف نرخ بهره نامیده می شود. به طور کلی، یک کلاه مانند یک تماس است، و یک طبقه مانند یک قرار است.

مبادله: یک مبادله یا گزینه مبادله، به سادگی گزینه ای برای ورود به مبادله است.

گزینه های تعبیه شده: بسیاری از سرمایه گذاران با ابزارهای مشتقه مدیریت بهره از طریق گزینه های تعبیه شده مواجه می شوند. اگر تا به حال یک اوراق قرضه با ارائه تماس خریداری کرده اید، شما نیز در باشگاه هستید. صادرکننده اوراق قرضه قابل پرداخت شما بیمه می کند که در صورت کاهش نرخ بهره، می توانند اوراق قرضه شما را فراخوانی کرده و اوراق جدید را با کوپن کمتر منتشر کنند.

سقف: سقف، که سقف نیز نامیده می شود، یک گزینه تماس با نرخ بهره است. نمونه ای از کاربرد آن می تواند وام گیرنده طولانی مدت باشد، یا پرداخت حق بیمه برای خرید سقف و دریافت پرداخت های نقدی از فروشنده سقفی (شورت) زمانی که نرخ بهره مرجع از نرخ اعتصاب سقف فراتر رود. پرداخت ها برای جبران افزایش نرخ بهره وام با نرخ شناور طراحی شده است.

اگر نرخ بهره واقعی از نرخ اعتصاب بیشتر شود، فروشنده تفاوت بین اعتصاب و نرخ بهره ضرب در اصل فرضی را پرداخت می کند. این گزینه روی هزینه بهره دارنده "سقف" یا حد بالایی قرار می دهد.

سقف نرخ بهره مجموعه‌ای از گزینه‌های جزء یا «کاپلت‌ها» است، برای هر دوره‌ای که توافق سقف وجود دارد. یک کاپلت برای ایجاد پوششی در برابر افزایش نرخ بهره معیار، مانند نرخ پیشنهادی بین بانکی لندن (LIBOR) برای یک دوره مشخص طراحی شده است.

طبقات: همانطور که گزینه put به عنوان تصویر آینه ای یک اختیار خرید در نظر گرفته می شود، کف نیز تصویر آینه ای از کلاهک است. کف نرخ بهره، مانند سقف، یک سری از گزینه های جزء است، با این تفاوت که آنها گزینه های فروش هستند و اجزای سری به عنوان "floorlets" نامیده می شوند. هر کسی که طولانی باشد، اگر نرخ مرجع کمتر از قیمت اعتصاب کف باشد، کف پس از سررسید کفپوش ها پرداخت می شود. یک وام دهنده از این برای محافظت در برابر کاهش نرخ وام با نرخ شناور معوق استفاده می کند.

یقه ها: یقه محافظ نیز می تواند به مدیریت ریسک نرخ بهره کمک کند. یقه با همزمان خرید کلاه و فروش کف (یا برعکس) انجام می شود ، درست مثل یقه از یک سرمایه گذار که مدت طولانی در سهام است ، محافظت می کند. یقه هزینه صفر نیز می تواند برای کاهش هزینه های محافظت از آن ایجاد شود ، اما این سود بالقوه ای را که توسط یک حرکت نرخ بهره به نفع شما به دست می آید کاهش می دهد ، زیرا سقف خود را بر سود بالقوه خود قرار داده اید.

چه عواملی باعث خطر نرخ بهره می شود؟

ریسک نرخ بهره کاهش نرخ بهره یک دارایی است که کمتر به یک سرمایه گذار باز می گردد و در درجه اول نگرانی از محصولات با درآمد ثابت است. کاهش نرخ بهره باعث خطر نرخ بهره می شود و نگرانی بیشتری برای محصولات با سررسید طولانی تر است.

آیا ریسک نرخ بهره ریسک بازار است؟

بله ، ریسک نرخ بهره یک ریسک بازار است. نرخ بهره در یک اقتصاد می تواند تغییر کند و از این طریق نرخ بهره در اوراق بهادار با درآمد ثابت را تحت تأثیر قرار دهد. خطر این است که سود پرداخت شده به یک امنیت با درآمد ثابت کاهش می یابد و پرداخت به سرمایه گذار کوچکتر خواهد بود.

چه اتفاقی می افتد که نرخ بهره افزایش می یابد؟

با افزایش نرخ بهره ، هزینه وام گرفتن پول گران تر می شود. این باعث می شود مصرف کنندگان کمتر خریداری کنند زیرا هزینه کالاها مانند خانه یا ماشین پرهزینه تر می شود. هنگامی که مصرف کنندگان کمتر خریداری می کنند ، تقاضا کاهش می یابد ، هنگامی که تقاضا کاهش می یابد ، شرکت ها در نهایت عرضه کالا و خدمات را کاهش می دهند ، این به معنای تولید کمتر است ، این بدان معنی است که استخدام افراد کمتری یا حتی رها کردن برخی از کارمندان ، این باعث می شود مصرف کنندگان حتی کمتر هزینه کنند. تقویت چرخه. افزایش کلی نرخ بهره منجر به کند شدن اقتصاد می شود.

خط پایین

هر یک از محصولاتی که در بالا مورد بحث قرار گرفت ، راهی برای محافظت از خطر نرخ بهره فراهم می کند ، با محصولات مختلف برای سناریوهای مختلف مناسب تر است. با این حال ، هیچ ناهار رایگان وجود ندارد. با هر یک از این گزینه ها ، کسی چیزی را تسلیم می کند-یا پول ، مانند حق بیمه های پرداخت شده برای گزینه های پرداخت شده یا هزینه فرصت ، این همان سودآوری است که بدون محافظت از آن می توانست.