لغو تحریم ها منجر به هجوم مدیران دارایی به امید سرمایه گذاری در ایران شد. اما با وجود هیجان, بسیاری از موانع باقی می ماند. جورج میتون گزارش می دهد.
سفر به ایران راحتتر میشود. شرکت های هواپیمایی ملی بار دیگر در وب سایت های مقایسه پرواز ظاهر می شوند و ویزا در بدو ورود به ملیت های بیشتری نسبت به قبل صادر می شود و بریتیش ایرویز حتی قصد دارد پروازهای مستقیم از لندن به تهران را مجددا راه اندازی کند. بسیاری از مسافران تجاری که به کشور سفر می کنند به دنبال فرصت های سرمایه گذاری در پی لغو تحریم ها در 16 ژانویه هستند. مدیران دارایی در این میان هستند.
روزبه پیروز مدیر دارایی مستقر در تهران که اخیرا یک صندوق سهام ایران را با مشارکت شارلمانی پایتخت لندن راه اندازی کرده است می گوید:" همانطور که کشور از بازگشت به چین بین المللی استقبال می کند انتظار داریم جریان سرمایه گذاری خارجی قابل توجهی مشاهده شود. یکی دیگر از شرکت های مستقر در تهران به نام گریفون کپیتال در حال عرضه یک محصول رقیب است (به صفحات 12-13 مراجعه کنید).
است درخواست تجدید نظر روشن به سرمایه گذاری در یک کشور است که از سرمایه خارجی برای سال گرسنگی وجود دارد. ایران یک بازار مرزی جذاب با جمعیت زیاد و بازار سهام متنوع است. اما چالش های زیادی باقی مانده است. سرمایه گذاران بالقوه باید مراقبت کنند.
فرصت ایران یک کشور بزرگ غنی از نفت است, گاز و مواد معدنی. جمعیت این کشور تقریبا برابر با ترکیه است و تولید ناخالص داخلی این کشور تقریبا 415 میلیارد دلار است که تقریبا به اندازه اتریش است. ایران طی سالها محدودیت در تجارت خارجی تقاضای قابل توجهی برای واردات ایجاد کرد که طبق سفارش خود در اواخر ژانویه برای 118 هواپیما از ایرباس مستقر در فرانسه مشاهده شد. دو بورس اوراق بهادار این کشور یعنی بورس اوراق بهادار تهران که در سال 1967 تاسیس شد و بورس فارا کوچکتر در مجموع حدود 90 میلیارد دلار سرمایه دارند – بزرگتر از کویت که در حال حاضر بزرگترین سازنده شاخص بازارهای مرزی این کشور است.
بسیاری از سرمایه گذاران از دسترسی به کشور هیجان زده هستند. دومینیک بوکور-اینگرام مشاور نمونه کارها در شارلمانی پایتخت می گوید:" ایران یکی از بهترین فرصت های سرمایه گذاری در بازارهای نوظهور اخیر است. یک واقعیت وسوسه انگیز این است که سهام ایران به طور متوسط با سود حدود پنج و نیم برابر معامله می شود که نسبت به بازارهای نوظهور به طور کلی بسیار کمتر است و تحلیلگران به سالها محرومیت مالی نسبت می دهند.
مدیران صندوق مدتهاست پیش بینی کرده اند که لغو تحریم ها منجر به هجوم سرمایه خارجی به کشور خواهد شد. شارلمانی پایتخت معتقد است که بدون تحریم ها اقتصاد این کشور تا 8 درصد در سال رشد خواهد کرد. سال گذشته یکی دیگر از شرکت های سرمایه گذاری در بازار نوظهور به نام سرمایه رنسانس پیش بینی کرد 1 میلیارد دلار ورود به سهام ایران ظرف یک سال پس از پایان تحریم ها انجام شود.
موانع سرمایه گذاران با چالش های بسیاری روبرو هستند که ایران به بازارهای جهانی باز می گردد. یکی اینکه بازگشت نیم میلیون بشکه در روز نفت ایران به بازارهای جهانی بار دیگر قیمت نفت را کاهش داده و باعث درد بیشتر سرمایه گذاران در بازارهای سهام منطقه شده است که تمایل دارند با قیمت های انرژی همخوانی داشته باشند.
عامل دیگر نارضایتی ریاض از تنش زدایی ایران است. روابط عربستان سعودی و ایران اخیرا رو به وخامت گذاشته است و اعدام یک روحانی شیعه در عربستان سعودی در ژانویه منجر به هجوم سفارت عربستان سعودی در تهران و توقف روابط دیپلماتیک دو کشور شد. تنش جغرافیای سیاسی برای ثبات – و برای قیمت سهام بد است.
مشکلات عملی نیز وجود دارد. اگر چه بخش عمده ای از تحریم های اتحادیه اروپا برداشته شده است, اقدامات انحصاری در محل مربوط به تکنولوژی موشک باقی می ماند, گسترش سلاح های هسته ای و تجهیزات مورد استفاده برای سرکوب داخلی. اتحادیه اروپا همچنان به اعمال توقیف دارایی ها و ممنوعیت صدور ویزا برای 87 ایرانی و یک نهاد که مقصر نقض حقوق بشر است ادامه می دهد. علاوه بر این ممکن است برخی از ایرانیان در رژیم های تروریسم و تحریم های سوریه ذکر شوند. در همین حال, در ایالات متحده, تحریم ها تنها معلق شده است, اوراق نمی. هم شرکای فیروزه ای و هم سرمایه گریفون سرمایه گذاران ایالات متحده را از وجوه خود مستثنی می کنند.
قبل از اینکه هر سرمایه ای به ایران متعهد شود نیاز به بررسی دقیق دارد اما از هم گسیختگی مالکیت چه کار دشواری است زیرا شرکت های ایرانی مانند سایر کشورهایی که از گرسنگی سرمایه خارجی رنج می برند ساختارهای پیچیده ای را برای بازیافت سرمایه در گروه های خود ایجاد کرده اند. در میان این دخمه پرپیچ و خم از شرکت های تابعه, نخبگان کشور, شبه نظامیان با انگیزه عقیدتی و قدرتمند, سپاه پاسداران, منافع مقرره شگفت انگیز.
حسنین مالک رییس استراتژی بازارهای مرزی در شرکای اگزوتیکس که یک شرکت سرمایه گذاری در بازارهای نوظهور است می گوید:" سپاه پاسداران به بخشی از دنیای تجارت تبدیل شده اند. "همه شرکتهای فهرستشده به این شرکتها وابسته نیستند اما برای فهمیدن اینکه کدام شرکتها هستند نیاز به یک سطح دقت لازم است که در اکثر بازارهای دیگر مورد نیاز نیست.”
عدم حضانت مشکل دیگر عدم وجود بانک های نگهبان خارجی در کشور است. از 16 ژانویه شرکت ها و افراد غیر تحریم شده در ایران از جمله کارگزاران می توانند به سیستم تسویه حساب سریع دسترسی داشته باشند به این معنی که خرید سهام ایران از خارج امکان پذیر است. اما مدتی طول می کشد تا نام شناخته شده ای مانند سیتی, اعتماد شمالی یا بنی ملون برای نگهداری دارایی های خارجی در کشور در دسترس باشد.
خدمات اوراق بهادار اچ اس بی سی که بزرگترین ارایه دهنده خدمات زیر حضانت در خلیج فارس است سال گذشته به صندوق های گلوبال منا گفت که برنامه ای برای ورود به بازار ایران ندارد. این قابل درک است. اچ اس بی سی مانند اکثر بازیگران جهانی تجارت قابل توجهی در ایالات متحده دارد و با موضع امریکا در مورد تحریم های ایران در معرض خطر تغییر ممکن است این شرکت احساس کند که با ورود زودهنگام به ایران ضرر بیشتری دارد.
گریفون کاپیتال می گوید از سپرده گذاری اوراق بهادار مرکزی ایران برای نگهداری صندوق خود استفاده خواهد کرد. برای بودجه های کوچک با هدف سرمایه گذاران حرفه ای, این نوع از ترتیبات ممکن است کافی. اما سرمایه گذاران بزرگ نهادی نیاز به حضور بانک های جهانی در کشور قبل از استقرار سرمایه جدی دارند. مالک میگوید:" برای اینکه ایران به یک بازار نهادی خارجی تبدیل شود باید متولیان جهانی وجود داشته باشد.
به موقع, فقدان متولیان خارجی, پیچیدگی ساختارهای کنگلومرا و عدم اطمینان در مورد تحریم های ایالات متحده ممکن است کاهش یابد, اجازه می دهد ایران به یک مقصد اصلی سرمایه گذاری تبدیل شود. با جریان پول شرکتهای ایرانی تمایل بیشتری برای دیدار و جلب سرمایهگذاران خارجی خواهند داشت. اما این یک شبه اتفاق نخواهد افتاد. در واقع برخی از تحلیلگران استدلال می کنند که با وجود ارزشگذاری های ارزان در بازار سهام ایران سرمایه گذاران باید منتظر افزایش قیمت کالاها قبل از تعهد سرمایه باشند.
سرمایه گذاران بالقوه ای که حاضرند متعهد شوند نیاز به ایجاد ارتباط در کشور و ایجاد حسن نیت دارند. میراث بی اعتمادی بین ایران و غرب به ویژه ایالات متحده و انگلیس به سالها قبل برمی گردد. ایرانیان نیز با مهربانی به خارجیانی که امیدوارند وارد اقتصاد خود شوند و بازدههایی را استخراج کنند که در غیر این صورت ممکن است دوباره در توسعه ایران سرمایهگذاری شود نگاه نخواهند کرد. روند ایجاد شهرت در ایران به زمان نیاز دارد و نیاز به درک رسوم و تاریخ محلی دارد.
اکبر خان مدیر مدیریت دارایی در الریان اینوستمنت یک مدیر دارایی مستقر در دوحه میگوید:" ایرانیها مذاکره کنندگان شگفتانگیزی هستند. "اگر مردم فکر می کنند که می تواند بخار راه خود را از طریق, که نمی خواهد مورد. داشتن یک شریک محلی برای مذاکره در مورد فرهنگ محلی ضروری است و فقط به عنوان یک فرد خارجی دیده نمی شود.”
این مقاله برای اولین بار در صندوق جهانی منا منتشر شد
