حقایق بازار ارز

بازار تبادل خارجی با گذراندن بیشتر سال های 2021 در یک وضعیت خواب آلود و محدوده ارز ، در ماه نوامبر به دستاوردهای ایالات متحده آمریکا در برابر سایر ارزهای توسعه یافته و در حال ظهور از بین رفت. علاوه بر این ، دامنه معاملات Greenback در طول سه ماهه به مبلغی که دو برابر آن در هر نقطه در طول سال بود ، گسترش یافته است (نمایشگاه 1). فقط چند ارز به اندازه Greenback قدردانی می کردند - دلار کانادا و Renminbi چینی به ویژه در بین آنها (نمایشگاه 2).

نمایشگاه 1: شکست ایالات متحده از محدوده معاملات

توجه: شاخص USD توسط شاخص DXY ارائه می شود. مانند 30 نوامبر 2021. منبع: بلومبرگ ، RBC GAM

نمایشگاه 2: بازده ارزی ، سال به روز

توجه: همانطور که در 29 نوامبر 2021. منبع: بلومبرگ ، RBC GAM

دستاوردهای Greenback توسط عوامل داخلی و بین المللی هدایت می شد. در ایالات متحده ، داده های اقتصادی مناسب و تصویب لایحه زیرساخت رئیس جمهور بایدن برای دلار آمریکا تا حدودی مثبت بود ، اما این تداوم تورم قیمت مصرف کننده بود که بیشترین تأثیر را در بازارهای ارز داشت. فرمانداران فدرال رزرو ایالات متحده (FED) مجبور بودند استدلال های قبلی را ترک کنند که تورم بالا کوتاه مدت خواهد بود و شروع به برنامه ریزی برای حذف محرک اضطراری که در طول بیماری همه گیر تزریق شده است. در حالی که فدرال رزرو به تازگی شروع به کاهش سرعت خرید دارایی ماهانه کرده است-روندی که به زمان نیاز دارد و قبل از افزایش نرخ بهره باید تکمیل شود-بازارهای مالی در حال حاضر در سه نرخ افزایش در سال 2022 قیمت گذاری می کنند.

یکی دیگر از عواملی که دلار ایالات متحده را جذاب تر می کند ، وخیم تر شدن چشم انداز اقتصادی در اروپا و چین است. رشد اقتصادی چین در حال کند شدن است ، و اروپا در مواردی که آب و هوای سردتر و کمبود سوخت برای افزایش هزینه های انرژی در معرض خطر قرار می گیرد ، در معرض خطر قرار می گیرد. ما خوش بینی خود را در مورد یورو ، بیشتر در پاسخ به این تحولات به جای اصرار مداوم بانک مرکزی اروپا (ECB) که در سال آینده سیاست پولی را محکم نمی کند ، شماره گیری کرده ایم.

در حالی که ما با پیش بینی های کوتاه مدت خود پیروز شده ایم ، چشم انداز بلند مدت ما برای بازارهای ارز کاملاً دست نخورده است. دلار ایالات متحده در برابر بیشتر ارزهای G10 بیش از حد ارزش دارد و برای رسیدن به ارزش منصفانه 14 ٪ برای کاهش آن لازم است (و بیشتر در صورت رقابتی شدن Greenback). این روند به زمان نیاز دارد و تحقیقات ما نشان می دهد که چندین سال دیگر ضعف ایالات متحده آمریکا در پیش رو است (نمایشگاه 3 و 4). در این زمینه ، دوره های قدردانی باید به عنوان فرصتی برای محافظت از قرار گرفتن در معرض ایالات متحده آمریکا قبل از از سرگیری دلار آمریکا ، از سرگیری آن ، مشاهده شود. با توجه به کاهش ظرفیت ایالات متحده برای هزینه های مالی و این واقعیت که خطرات جهانی و چین در بازارهای مالی فعلی منعکس شده است ، ایجاد مواضع طولانی ایالات متحده باید به عنوان یک علامت هشدار دهنده در نظر گرفته شود که Greenback در برابر تصحیح آسیب پذیرتر است.

نمایشگاه 3: چرخه های بلند مدت در دلار با وزن تجاری ایالات متحده

توجه: همانطور که در 26 نوامبر 2021. منبع: بلومبرگ ، فدرال رزرو ، RBC GAM

نمایشگاه 4: ارزش گذاری برابری قدرت خرید USD

توجه: شاخص USD از شاخص جدید USD Fed از 31 دسامبر 2019 به بعد استفاده می کند. مانند 26 نوامبر 2021. منبع: فدرال رزرو ، بلومبرگ ، RBC GAM

ما قبلاً استدلال کرده‌ایم که پراکندگی بیشتری در حرکت ارزهای جهان وجود خواهد داشت - به ویژه اینکه ارزهای چرخه‌ای و کالا محور احتمالاً بهتر از ارزهای کم بازده مانند یورو و ین ژاپن خواهند بود (شکل 5). در G10، ما همچنان شاهد ارزش بیشتر دلار کانادا، کرون نروژ و دلار استرالیا هستیم. این سه ارز هم از افزایش قیمت‌های صادرات خود و هم از بانک‌های مرکزی سود می‌برند که احتمالاً به نظر ما سیاست‌های پولی را سریع‌تر از فدرال رزرو تشدید می‌کنند.

شکل 5: عملکرد سبدهای ارزی EM و G10 در سال جاری

توجه: همانطور که در 30 نوامبر 2021. منبع: بلومبرگ، RBC GAM

تماشای تورم

جهش تورمی اخیر که بازارها را در پی همه گیری فراگرفته است، صرفاً در تقاضای قوی برای کالاها و خدمات ریشه ندارد، بلکه در مسائل زنجیره تأمین، قیمت های بالاتر انرژی و زمان نامطلوب آب و هوای نامساعد نیز ریشه دارد. فدرال رزرو افزایش قیمت کالاهای مرتبط با این کمبودهای یکباره عرضه را «گذرا» توصیف کرده بود، به این امید که شاید با آنها به طور مشابه با قیمت های نوسان مواد غذایی و انرژی رفتار کند که هنگام اندازه گیری تورم اساسی حذف می شوند. سیاستگذاران با نگرانی در مورد از دست دادن اعتبار، از این پیام عقب نشینی کردند و اکنون انتظار می‌رود کاهش خرید دارایی را تسریع بخشند تا به تدریج در اوایل سال 2022 به صفر برسد. پاول در اظهارات 30 نوامبر خود به کنگره که به آن اشاره شد، همین را گفت. به عنوان یک شگفتی برای ما با توجه به نوع جدید و قابل انتقال کووید که فکر می کردیم بانک مرکزی را در کاهش محرک محتاط تر می کند. برای دلار مهم‌تر زمان‌بندی نهایی افزایش نرخ بهره است که بر اساس شاخص‌های بازار، سه مورد از آن در سال 2022 پیش‌بینی می‌شود. البته افزایش نرخ با هوای سردتر، ازدحام بندرها یا کمبود ریزتراشه‌های مورد استفاده در تولید خودرو مقابله نمی‌کند. کاری که آنها انجام خواهند داد کاری است که باید انجام شود: به طور رسمی تشخیص دهند که سیاست پولی ممکن است برای دوره ای که تورم به سطوحی رسیده باشد که از اوایل دهه 1990 مشاهده نشده است، بسیار سست باشد.

ما گمان می‌کنیم که تورم در ایالات متحده در زمانی که فدرال رزرو برای تکمیل خرید دارایی‌های خود طول می‌کشد، کاهش می‌یابد و فشار بر فدرال رزرو برای حرکت سریع در افزایش نرخ بهره در سال آینده کاهش می‌یابد. انتظارات از مسیر کندتر برای افزایش نرخ برای دلار منفی خواهد بود و ممکن است با واکنش سرمایه گذاران به عدم اطمینان بیشتر مربوط به عفونت کووید در چند ماه آینده، حمایت از دلار را جبران کند.

اهمیت رنمینبی چینی

ثبات رنمینبی، به ویژه با توجه به کندی فعالیت اقتصادی، عدم پرداخت اوراق قرضه توسط توسعه دهندگان بزرگ املاک، تنش با تایوان و سرکوب نظارتی گسترده ای که بخش وسیعی از اقتصاد چین را تحت تأثیر قرار داده است، چشمگیر است. ثبات رنمینبی در برابر دلار آمریکا و افزایش همزمان آن در برابر ارزهای شرکای تجاری چین، سبد ارزی وزن تجاری چین را به بالاترین حد در شش سال اخیر رسانده است (شکل 6). این قدرت همچنان ادامه دارد زیرا تعادل جریان سرمایه از رنمینبی حمایت کرده است و سیاستگذاران چینی نیازی به مداخله ندارند. از جمله دلایل این جریان‌های سرمایه، بازدهی بالاتر اوراق قرضه دولتی چین، گنجاندن اخیر چین در شاخص‌های اوراق قرضه و سهام و کاهش «واردات» گردشگری با توجه به محدودیت‌هایی است که شهروندان چینی را از سفر به خارج باز می‌دارد.

شکل 6: USDCNY و شاخص وزنی تجاری رنمینبی

توجه: همانطور که در 30 نوامبر 2021. CFETS = سیستم تجارت ارزی چین. منبع: بلومبرگ ، RBC GAM

Renminbi در سالهای اخیر برای بازارهای ارزی از اهمیت بالایی برخوردار بوده است ، و مقاومت آن به عنوان تأثیر تثبیت کننده بر نرخ ارز در حال نوظهور ، به ویژه کشورهای آسیایی که اقتصاد آنها بیشتر با چین گره خورده است ، عمل کرده است. آرزوهای چین برای نفوذ جهانی در تلاش برای تأمین سهم بیشتر از ذخایر جهانی تبادل خارجی منعکس می شود ، بنابراین بعید است که بانک مردم چین به طور تهاجمی بر خلاف قدردانی از Renminbi عقب نشینی کند ، مشروط بر اینکه چنین جریان های سرمایه ای منظم باقی بمانند. هرگونه تغییر در موضع بانک مرکزی چین باعث می شود که ما موضع مثبت خود را در مورد ارزهای چرخه ای در حال ظهور دوباره ارزیابی کنیم ، به خصوص با توجه به عدم اطمینان ناشی از نوع جدید Omicron Covid و تأثیر آن بر اقتصاد مناطق کمتر واکسینه شده.

انتظار نوسانات بالاتر ارز

نوسانات بازار مالی در سالهای اخیر به عنوان خرید اوراق بهادار بانک مرکزی و نرخ بهره پایین جهانی برای یک چشم انداز سرمایه گذاری دوستانه و پایدار کاهش یافته است. با این حال ، محدوده معاملات باریک (نمایشگاه 7) و نوسانات تاریخی کم که به آنها عادت کرده ایم برای بازار تبادل خارجی طبیعی نیست و بعید است که ادامه یابد. با پیشروی ، واگرایی سیاست های پولی در بین بانکهای بزرگ مرکزی باید حرکت سرمایه بیشتری را در مرزها سوق دهد و با گسترش ، نوسانات بیشتر در نرخ ارز. ما می دانیم که تزریق نقدینگی جهانی توسط بانکهای مرکزی محرک اصلی سهام و دارایی های دیگر بوده است و بنابراین حذف آنها احتمالاً به راحتی آشکار نمی شود.

نمایشگاه 7: تجارت ارزها در محدوده باریک تر

توجه: همانطور که در 30 نوامبر 2021. منبع: بلومبرگ، RBC GAM

در مواقع آشفتگی در بازار ، ما اغلب به دنبال بیمه نمونه کارها در دارایی هایی هستیم که ارزش آنها هنگام سقوط بازارهای سهام افزایش می یابد. ین ژاپنی مدتهاست که به عنوان چنین دارایی در نظر گرفته شده است ، اما اگر وارد دوره ای شویم که در آن دوره ای وارد می شود که در آن قیمت سهام و اوراق بهادار کاهش می یابد ، رابطه تاریخی بین بازارهای در حال سقوط و قدرت ین باید مورد بررسی قرار گیرد. از آنجا که ترس از تورم تهدید می کند که ارزش سهام و اوراق قرضه را کاهش می دهد ، قدرت ین در مواقع گریز از خطر ممکن است به این صورت داده نشود.

در حالی که ین با سقوط سهام افزایش می یابد ، تجزیه و تحلیل توسط بازارهای طیف نشان می دهد که حرکات آن در واقع بیشتر با نوسانات در بازار اوراق قرضه هدایت می شود. به عنوان مثال ، هفته هایی که فروش های بازار سهام با افزایش بازده همراه است ، به عنوان مثال ، منجر به کاهش ین می شود-غالباً معنادار (نمایشگاه 8). با توجه به نگرانی های مربوط به تورم کنترل نشده ، ترکیب سهام پایین و بازده بالاتر به احتمال زیاد بیشتر می شود ، و در چنین سناریوهایی که سرمایه گذاران به دنبال ین برای محافظت از نمونه کارها هستند ، عاقلانه برای یافتن ارزهای جایگزین ایمن هستند. با توجه به این نکته ، ما پیش بینی های خود را برای ین کاهش داده ایم ، حتی اگر نسبت به بازده اوراق قرضه کمی ارزان باشد. این ارز ممکن است با نرم شدن Greenback قدردانی کند ، اما بازده منفی در ژاپن به معنای این است که ین احتمالاً سایر ارزهای اصلی بازار توسعه یافته را تحت تأثیر قرار می دهد.

نمایشگاه 8: ین با افزایش بازده محافظت نمی کند

توجه: تجزیه و تحلیل دوره از سال 2003 را پوشش می دهد. در تاریخ 26 نوامبر 2021. منبع: بازارهای طیف ، RBC GAM

ارزهای کالا و دلار کانادا

قدرت امسال در کالاها برای نرخ ارز اهمیت فزاینده ای پیدا کرده است. ارزهای مرتبط با نفت نروژ، روسیه و کانادا در میان بهترین عملکردها در سال 2021 هستند، زیرا قیمت های صادراتی بالاتر از تراز تجاری در این کشورها حمایت کرده است. این افزایش قیمت‌های صادراتی نسبت به قیمت‌های وارداتی نشان‌دهنده افزایش بیشتر دلار کانادا است، اما ضعف اخیر لونی تا حدی نشان‌دهنده قدرت کلی دلار آمریکا است. نوسانات دلار آمریکا و قیمت کالاها تا حد زیادی تغییرات نرخ مبادله بین دو ارز در سال جاری را توضیح داده است زیرا سایر محرک ها مانند سهام و اسپردهای نرخ بهره در جایگاه دوم قرار گرفتند. شکل 9 راهنمایی در مورد چگونگی عملکرد دلار کانادا بر اساس روابط تاریخی با این دو عامل ارائه می دهد. در صورتی که دلار آمریکا بخشی از قدرت کلی خود را پس دهد و قیمت نفت همچنان بالا بماند، دلار آمریکا می تواند به طور منطقی به زیر 1. 20 در هر دلار آمریکا برسد. با این حال، ما تشخیص می‌دهیم که افزایش قیمت نفت تنها زمانی برای اقتصاد کانادا مفید است که منجر به سرمایه‌گذاری تجاری و ایجاد هزینه‌ها و ایجاد شغل شود. تا به امروز، هزینه های سرمایه ای در پچ نفت به دلیل تلاش های دولت برای تشدید استانداردهای زیست محیطی و ترجیح سرمایه گذاران برای بازگشت سرمایه از طریق سود سهام و بازخرید سهام به جای سرمایه گذاری در پروژه های جدید، محدود شده است.

شکل 9: نفت و دلار، لونی را در جهت مخالف می کشانند

نکته: جدول از ضرایب رگرسیون با دوره بازنگری 1 ساله محاسبه شده است. همانطور که در 30 نوامبر 2021. منبع: بلومبرگ، RBC GAM

حتی بدون سرمایه گذاری تجاری مرتبط با انرژی، به نظر می رسد اقتصاد کانادا به خوبی پیش می رود. اقتصاد موفق شد در سه ماهه سوم سالانه 5. 4 درصد رشد کند، بازارهای کار به اوج قبل از همه‌گیری بهبود یافته و هزینه‌های خدمات بهبود یافته است. داده‌های اقتصادی نسبتاً قوی باید در سال 2022 ادامه یابد، زیرا نرخ واکسیناسیون بالاتر و حمایت عمومی گسترده از فاصله‌گذاری اجتماعی، احتمال قرنطینه‌های مجدد در کانادا را کاهش می‌دهد.

از جمله موضوعات دیگری که ما در حال نظارت بر مسیر اقتصاد کانادا هستیم عبارتند از:

• ادامه فشار برای مهاجرت پس از ادغام کارگران موقت و دانشجویانی که قبلاً در کشور بودند در طول بسته شدن مرزها. مجوزهای دانشجویی در 9 ماه اول سال 2021 نسبت به مدت مشابه سال گذشته 63 درصد افزایش یافته است و دولت ترودو برای دستیابی به هدف اخیر افزایش یافته خود برای پذیرش 401000 مقیم دائم در سال جاری (شکل 10) درخواست ها را با سرعت بیشتری پردازش می کند.

شکل 10: مهاجرت به کانادا

توجه: در 30 سپتامبر 2021. منبع: دولت کانادا، RBC GAM

• کاهش تنگناها در زنجیره تامین جهانی که منجر به کمبود تراشه های حافظه مورد استفاده در خودروها و کامیون ها شده است. کانادا دوازدهمین تولیدکننده بزرگ خودرو در جهان است و کاهش این اختلالات نشانه خوشایندی برای صنعت قطعات خودروی کانادا نیز خواهد بود. کمبود تراشه، خودروسازان سراسر جهان را مجبور کرده است که تولید خودروهای با حاشیه تولید خارج از کشور را در اولویت قرار دهند.
• سیل ویرانگر در بریتیش کلمبیا، که دسترسی به شلوغ‌ترین بندر کانادا، در ونکوور را محدود کرد و مانع فعالیت‌های اقتصادی در سومین استان بزرگ این کشور از نظر جمعیت شد.

بانک کانادا (BOC) از طریق تکمیل برنامه خود برای پایان دادن به خریدهای دارایی به خوبی پیش از سایر بانکهای مرکزی بازار توسعه یافته ، از بین بردن محرک اقتصادی شروع کرده است. بسیاری از سرمایه گذاران بر این باورند که BOC در افزایش نرخ بهره از فدرال رزرو خیلی پیش نمی رود-احتمالاً به این دلیل که هرگونه افزایش حاصل از دلار کانادا باعث می شود صادرات غیر نفتی کشور کمتر رقابتی شود. در حالی که درست است که تلاش های BOC برای افزایش نرخ بهره قبل از فدرال رزرو باعث افزایش لونی می شود ، ارز ارزان است و قبل از شروع فعالیت اقتصادی ، جایی برای تقویت دارد. ما به چرخه های پیاده روی 2002 و 2010 (نمایشگاه 11) اشاره می کنیم به عنوان نمونه ای که BOC به طور مشابه از گرفتن موضع عجیب و غریب تر از فدرال رزرو استفاده نمی شد.

نمایشگاه 11: بانک کانادا در گذشته قبل از فدرال رزرو پیاده روی کرده است

توجه: همانطور که در 30 نوامبر 2021. منبع: بانک کانادا ، فدرال رزرو ، RBC GAM

این لوونی به عنوان یکی از معدود ارزهای G-10 برای تقویت در سالی که دلار آمریکا به دست آورد ، برجسته می شود. با این وجود ، محدوده 10 درصدی بین 1. 20 تا 1. 30 دلار در زمینه نرخ ارز که معمولاً کاملاً بی ثبات هستند ، به طور غیرمعمول اندک است. ما همچنان با پیش بینی 12 ماهه 1. 17 دلار در هر دلار آمریکا ، انتظار دارند که از دلار کانادا نسبت به سایر ارزهای بازار توسعه یافته استفاده کنیم. در کوتاه مدت ، ظهور یک نوع جدید Covid و ضعف مرتبط با آن در نفت و سهام ممکن است شاهد تست نرخ ارز در اوج سال باشد. با این حال ، افزایش بیشتر در دلار آمریکا با فروش فشار برآورده می شود ، با این حال ، زیرا سرمایه گذاران کانادایی منتظر راهپیمایی های گرین بک هستند که به آنها امکان می دهد از قرار گرفتن در معرض ایالات متحده آمریکا استفاده کنند. این دوره های قدرت یک زمان مناسب برای سرمایه گذاران برای جمع آوری دلارهای کانادا است.

ما در خوش بینی خود در یورو دوباره به دست آورده ایم و پیش بینی های خود را برای یک سه ماهه متوالی پایین تر می کنیم ، زیرا ارز واحد از ماه اوت به سطح فعلی 1. 13 کاهش یافته است. بازده های منفی باعث می شود یورو مورد علاقه خود را برای موقعیت های تأمین مالی در ارزهای با بازده بالاتر کوتاه کند ، پویایی که بعید است با توجه به تمایل ECB برای ترک نرخ بهره بدون تغییر در زمانی که سایر بانکهای مرکزی سال آینده به افزایش نرخ ها اشاره کرده اند ، تغییر کند.

سه پیشرفت دیگر چشم انداز یورو را محدود می کند و تا حد زیادی مسئول تغییر پیش بینی ما است:

1. فعالیت اقتصادی چین آهسته تر و کندی در رشد وام با کاهش معنی دار در صادرات اروپا به چین (نمایشگاه 12).

نمایشگاه 12: تقاضای ضعیف تر از چین

توجه: همانطور که در 29 اکتبر 2021. منبع: اداره کل گمرک ، یوروستات ، RBC GAM

1. آلمانی ها به یک دولت ائتلاف محافظه کارانه تر رأی دادند ، که احتمالاً در برابر برنامه های کشورهای اروپایی برای افزایش هزینه های مالی بازگردد. این فشار بیشتری به بانک مرکزی اروپا می افزاید تا سیاست های پولی سست شود.
2. قرار گرفتن در معرض بالاتر اروپا در برابر انرژی وارداتی ، اقتصاد منطقه را در برابر شوک هایی مانند سنبله در قیمت های گاز طبیعی آسیب پذیرتر می کند (نمایشگاه 13). این نه تنها برای کیف پول های مصرف کننده و سود شرکت ها سخت است ، بلکه هزینه واردات بالاتر نیز مازاد حساب فعلی اروپا را از بین می برد.

نمایشگاه 13: افزایش قیمت انرژی بر رشد اقتصادی منطقه یورو

توجه: همانطور که در 30 نوامبر 2021. منبع: بلومبرگ، RBC GAM

حتی با وجود این منفی ها ، ما در حال افزایش یورو هستیم زیرا Greenback تضعیف می شود و به این دلیل که فکر می کنیم فدرال رزرو سال آینده کمتر از آنچه شاخص های بازار پیشنهاد می کنند ، پیاده روی می کنند. ما پیش بینی 12 ماهه خود را در این سه ماه به 1. 24 دلار در هر یورو کاهش داده ایم.

نتیجه

نوسانات در حال بازگشت به بازارهای تبادل خارجی است که بخشی از آن توسط یک نوع جدید Covid و بخشی از آن با واگرایی سیاست های پولی بانک مرکزی ایجاد می شود. دلار آمریكا از انتظارات بازار سود كرده است كه نرخ بهره سال آینده افزایش می یابد ، اما به زودی ممکن است برخی از سودهای خود را معكوس كند زیرا تورم تعدیل آمریكا فشار كمتر بر نرخ ها را نشان می دهد. در حالی که ما در خوش بینی خود در مورد یورو کم بازده و ین ژاپنی دوباره استفاده کرده ایم ، ما در ارزهای چرخه ای مانند دلار کانادا مثبت هستیم. تاب آوری Renminbi چینی در میان تحولات منفی چینی یک عامل تثبیت کننده برای بازارهای ارزی بوده است و موضوعی است که در سال آینده نظارت دارد.

بینش بیشتری از چشم انداز سرمایه گذاری جهانی این سه ماهه کشف کنید.

این مقاله را به اشتراک بگذارید

این مقاله را بارگیری کنید

• چشم انداز ارز جهانی - سال نو 2022

مشترک شد ، متشکرم!

هنگام انتشار نشریات جدید ، اعلان ها را مستقیماً به صندوق ورودی خود دریافت خواهید کرد.

به گروه پست الکترونیکی ما بپیوندید!

برای دریافت آخرین بینش از رهبران فکر RBC GAM ثبت نام کنید. تفسیر بازار ، بینش اقتصادی و روند سرمایه گذاری فعلی مستقیماً به صندوق ورودی شما تحویل داده می شود.

این به روزرسانی هفتگی آخرین تفکر از اقتصاددان ارشد مدیریت دارایی RBC ، اریک لاسلز را به ارمغان می آورد.

منبع شما برای آخرین به روزرسانی های بازار و رهبری فکر از RBC GAM. از جمله پخش ماهانه اقتصادی از اقتصاددان ارشد اریک لاسلز.

هر سه ماهه ، کمیته استراتژی سرمایه گذاری RBC GAM (RISC) پیش بینی دقیق سرمایه گذاری جهانی را تهیه می کند. آخرین تفکر آنها را در این گزارش سه ماهه عمیق بخوانید و فیلم هایی را تماشا کنید که نظرات آنها را برجسته می کند.

<< subErrorText >>با ثبت نام ، من موافقت می کنم که انتشارات مشخص شده را از طریق ایمیل از RBC Global Asset Management Inc. دریافت کنید. شما می توانید رضایت خود را در هر زمان پس بگیرید. لطفاً برای اطلاعات بیشتر به خط مشی رازداری مراجعه کنید یا با ما تماس بگیرید.<< subButtonText>>

افشای

این سند توسط RBC Global Asset Management (RBC GAM) فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است و ممکن است بدون رضایت کتبی RBC GAM یا نهادهای وابسته آن که در اینجا ذکر شده است ، بازتولید ، توزیع یا منتشر نشود. این سند پیشنهاد یا درخواست خرید یا فروش هرگونه امنیت ، محصول یا خدمات در هر حوزه قضایی را تشکیل نمی دهد. و همچنین قصد ارائه سرمایه گذاری ، مالی ، حقوقی ، حسابداری ، مالیات یا سایر توصیه ها را ندارد و برای ارائه چنین توصیه هایی نباید به آنها اعتماد کرد یا به آنها عمل کرد. این سند برای توزیع برای سرمایه گذاران در حوزه های قضایی که چنین توزیع ممنوع است ، در دسترس نیست.

RBC GAM بخش مدیریت دارایی Royal Bank of Canada (RBC) است که شامل RBC Global Asset Management Inc. ، RBC مدیریت دارایی جهانی (ایالات متحده) ، RBC مدیریت دارایی جهانی (UK) محدود ، RBC مدیریت دارایی جهانی (ASIA)محدود و Bluebay Asset Management LLP ، که جداگانه هستند ، اما شرکت های تابعه وابسته RBC.

در کانادا ، این سند توسط RBC Global Asset Management Inc. (از جمله PH&N نهادی) تهیه شده است که توسط هر کمیسیون اوراق بهادار استانی و سرزمینی که با آن ثبت شده است تنظیم می شود. در ایالات متحده ، این سند توسط شرکت RBC Global Asset Management (ایالات متحده) ، یک مشاور سرمایه گذاری ثبت شده فدرال ارائه شده است. در اروپا این سند توسط RBC Global Asset Management (UK) Limited ارائه شده است ، که توسط اداره رفتار مالی انگلیس مجاز و تنظیم شده است. در آسیا ، این سند توسط RBC Global Asset Management (ASIA) Limited ارائه شده است که در کمیسیون اوراق بهادار و معاملات آتی (SFC) در هنگ کنگ ثبت شده است.

اطلاعات اضافی در مورد RBC GAM ممکن است در www. rbcgam. com یافت شود.

این سند توسط بررسی نشده است و در هیچ اوراق بهادار یا سایر مقامات نظارتی ثبت نشده است و ممکن است در صورت لزوم و مجاز ، توسط اشخاص ذکر شده در حوزه های قضایی مربوطه توزیع شود.

هرگونه اطلاعات سرمایه گذاری و چشم انداز اقتصادی موجود در این سند توسط RBC GAM از منابع مختلف گردآوری شده است. اعتقاد بر این است که اطلاعات به دست آمده از اشخاص ثالث قابل اعتماد است ، اما هیچ نمایندگی یا ضمانتی ، اکسپرس یا ضمنی توسط RBC GAM ، شرکت های وابسته به آن یا هر شخص دیگری در مورد صحت ، کامل بودن یا صحت آن ساخته نشده است. RBC GAM و شرکت های وابسته به آن هیچ مسئولیتی در قبال هرگونه خطا یا خطایی بر عهده نمی گیرند.

نظرات موجود در اینجا نشان دهنده داوری و رهبری اندیشه RBC GAM است و در هر زمان قابل تغییر است. چنین عقایدی فقط برای اهداف اطلاعاتی است و در نظر گرفته نشده است که سرمایه گذاری یا مشاوره مالی باشد و برای ارائه چنین توصیه هایی نباید به آنها اعتماد کرد یا عمل کرد. RBC GAM هیچگونه تعهدی و مسئولیتی برای به روزرسانی چنین نظرات را بر عهده نمی گیرد.

RBC GAM حق را در هر زمان و بدون اطلاع قبلی برای تغییر ، اصلاح یا متوقف کردن انتشار این اطلاعات محفوظ می دارد. عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست. با تمام سرمایه گذاری ها خطر از دست دادن همه یا بخشی از مبلغ سرمایه گذاری شده وجود دارد. در جایی که برآوردهای برگشتی نشان داده شده است ، اینها فقط برای اهداف مصور ارائه می شوند و نباید به عنوان پیش بینی بازده تفسیر شوند. بازده واقعی ممکن است بالاتر یا پایین تر از موارد نشان داده شده باشد و ممکن است به ویژه در دوره های زمانی کوتاه تر متفاوت باشد. سرمایه گذاری مستقیم در یک فهرست امکان پذیر نیست.

برخی از اظهارات موجود در این سند ممکن است بیانیه های آینده نگر در نظر گرفته شود که انتظارات یا پیش بینی های فعلی نتایج یا رویدادهای آینده را ارائه می دهد. اظهارات رو به جلو تضمین عملکرد آینده یا رویدادها نیست و شامل خطرات و عدم قطعیت ها می شود. به این بیانیه ها اعتماد نکنید زیرا نتایج واقعی یا وقایع ممکن است از نظر مادی با مواردی که در چنین بیانیه های آینده نگر توضیح داده شده است در نتیجه عوامل مختلف متفاوت باشد. قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری ، ما شما را تشویق می کنیم که تمام عوامل مرتبط را با دقت در نظر بگیرید.

® / TM علائم تجاری (بازدید کنندگان) رویال بانک کانادا. تحت مجوز استفاده می شود.© RBC Global Asset Management Inc. 2021 تاریخ انتشار: دسامبر ، 2021