شرط خطرناک بازار سهام دولت ایران

پس از وقوع بیماری همه گیر Covid-19 ، بورس اوراق بهادار تهران (TSE) مسیری متفاوت از سایر نقاط جهان را طی کرد. هنگامی که بازارهای سراسر جهان فرو رفتند ، TSE به ارتفاعات جدید صعود کرد. در چهار ماه اول سال مالی ایران (20 مارس-21 ژوئیه) ، ارزش معاملات در مقایسه با دوره مربوطه یک سال قبل 625 درصد افزایش یافته است و بازار در اوایل ماه اوت به رکورد بالایی رسید. در این بازار گاو نر ، حتی شرکت های ضرر و زیان در بین تقریباً 1000 بنگاه ثبت شده در بورس ، افزایش قیمت سهم آنها افزایش یافته است. TSE 500،000 معامله گر فعال و در مجموع 12 میلیون ثبت شده برای خرید و فروش سهام-برابر با حدود یک هفتم 82 میلیون نفر ایران را لیست می کند.

ترس از حباب که هر لحظه می تواند پشت سر بگذارد ، تصور عموم را به خود جلب کرده است ، به خصوص که این شاخص از اوج خود در اوایل ماه اوت شروع به ریزش کرد ، در هفته های بعد به شدت سقوط کرد و حدود 20 درصد از ارزش آن را در طول یک از دست دادماهدولت مجبور شده است با یک پیام ساده در مورد ماهیت بورس سهام بیرون بیاید: این در مورد سرمایه گذاری برای طولانی مدت است ، نه یک طرح خوب و غنی. در 8 سپتامبر ، این کار فراتر رفت و متعهد شد 1 درصد از صندوق ثروت مستقل خود ، صندوق توسعه ملی را سرمایه گذاری کند تا بازار را به سمت خود برساند. با این وجود ، داستان TSE در درجه اول یکی از عموم مردم غیرقانونی نیست. این بیشتر مربوط به اقدامات شدید است که یک دولت ناامید مایل به انجام اهداف است.

نقش دولت در بورس سهام

بیشتر شرکت های صدور سهام در TSE متعلق به دولت هستند. درآمد حاصل از فروش سهام در این شرکت ها و همچنین مالیات بر معاملات (0. 5 درصد از قیمت فروش) دو منبع مهم درآمد برای دولت است زیرا به دنبال پوشش کسری بودجه سالانه است.

پس از عقب نشینی ایالات متحده از توافق هسته ای ایران 2015-که به طور رسمی به عنوان برنامه جامع اقدام مشترک (JCPOA) شناخته می شود-در ماه مه سال 2018 و مجدداً تحریم های تحت رهبری آمریکا که در ماه نوامبر ، دولت ایران با کسری بودجه 38 درصد برای FY2018 روبرو شد-19 (مارس-مارس). نه تنها ایران نتوانست نفت خود را مانند گذشته صادر کند ، بلکه به لطف قیمت نفت خام نفت خام در بازار جهانی نیز درآمد کمتری از آنچه می تواند بفروشد ، دریافت کرد. با یک تخمین ، دولت در حال حاضر هر هفته کسری 200 میلیون دلاری را اداره می کند.

دولت حسن روحانی، رئیس جمهور، سه گزینه را برای مقابله با کسری بودجه مشخص کرده است:

• به دنبال راه های جایگزین برای فروش نفت و بنزین خود در بازارهای جهانی باشید
• افزایش قیمت بنزین برای مشتریان داخلی
• فروش دارایی های دولتی در چندین شرکت در بورس

برخی تحلیل گران تخمین زده اند که دولت روحانی در دو سال اخیر توانسته است 7 درصد کسری مالی خود را با فروش دارایی های دولت در بورس پوشش دهد. دولت همچنین در حال بررسی فروش نفت خام در بورس داخلی برای کاهش بیشتر کسری است.

یک نگرانی کلیدی همپوشانی بین آنچه که "دولت"، "دولت" و بخش "خصوصی" را تشکیل می دهد است. بسیاری از شرکت‌های عرضه‌شده در بورس، یا به طور کامل متعلق به دولت هستند یا شرکت‌هایی هستند که قبلاً توسط دولت خصوصی شده و به مؤسسات و سازمان‌هایی فروخته شده‌اند که یا در «دایره قدرت دولتی» هستند یا مرتبط با دولت هستند. خود

بسیاری از این شرکت‌های موسوم به «خصوصی» تحت مالکیت و مدیریت مؤسساتی هستند که یا تحت کنترل آیت‌الله خامنه‌ای رهبر معظم انقلاب، سپاه پاسداران و سازمان‌های وابسته به آن، نیروی انتظامی، نیروهای مسلح عادی و یا نهادهای عالی دولتی هستند. بنیاد شهید و امور ایثارگران، بنیاد مستضعفان، بنیاد آستان قدس رضوی، ستاد یا صندوق های بازنشستگی وابسته به دولت.

در بسیاری از موارد، نه تنها این نهادها مالیات نمی پردازند، بلکه از ارتباط با آژانس های دولتی برای کسب سود مالی نیز استفاده می کنند و رقابت با آنها بدون داشتن روابط سیاسی بسیار سخت است. بر اساس داده‌های مرکز پژوهش‌های مجلس ایران و دیوان محاسبات ایران در سال ۱۳۹۵، تنها ۱۶ درصد از شرکت‌های دولتی خصوصی‌سازی شده روی کاغذ واقعاً خصوصی‌سازی شده‌اند.

تاثیر بازار سهام بر جامعه

در ماه ژوئیه ، دفتر آمار ملی اعلام کرد که 15 میلیون نفر در ایران "کد سهام" لازم برای ورود به بازار را بدست آورده اند. این علاوه بر 49 میلیون نفری است که دارای سهام Edaalat ("انصاف") هستند که در چندین شرکت دولتی که به افراد کم درآمد فروخته می شوند ، سهام هستند. در نتیجه ، درصد زیادی از جمعیت ایران اکنون تحت تأثیر عملکرد بازار سهام کشور قرار گرفته است. بسیاری از ایرانیان ، چه به دنبال سود سریع و چه راهی برای ضرب و شتم نرخ تورم افزایش یافته ، دارایی های خود را ، مایع و غیرقانونی فروخته اند و سهام را در مبادله خریداری کرده اند. پس از خروج ایالات متحده از JCPOA ، نرخ تورم ایران از 8 درصد به بیش از 42 درصد شلیک شد و پیش بینی می شود 34 درصد برتر در FY2020-21 (مارس-مارس) باشد.

رشد نقدینگی در کشور و آغاز کاهش ارزش ریال ایران باعث شد تا مردم پول خود را در خرید ارزهای خارجی ، طلا و املاک و مستغلات قرار دهند. اقدامات دولت مانند کاهش نرخ بهره بانکی و تحمیل بالقوه مالیات بر خانه های خالی افراد بیشتر با انگیزه مردم برای سرمایه گذاری در بازار سهام. دولت در نقاط مختلف دستکاری در نوسانات نرخ ارز برای پوشش کسری بودجه خود توسط منتقدین و عموم متهم شده است. حتی اکنون ، به نظر می رسد که دولت در رونق بازار سهام ، احتمالاً با توجه به درآمدزایی ، مشارکت دارد.

آخرین نی؟

در یک مقطع ، دولت با دستکاری حباب نرخ ارز از فروش درآمدهای نفتی توانست بخشی از کسری بودجه خود را جبران کند. پیش از این ، مالیات و قیمت بنزین بالاتر دو منبع اصلی درآمد دولت پس از بازگرداندن تحریم صادرات نفت بود. با استفاده از این اقدامات ، ایران توانسته است در ماههای پس از تنظیم مجدد تحریم های ایالات متحده بر روی کشور زنده بماند.

اما اوضاع بسیار ناچیز است ، افت اخیر TSE سرمایه گذاران را به دنبال خروج می کند ، و مطمئناً یک ناسازگار ناگهانی منجر به عصبانیت گسترده عمومی می شود ، اگر نه آشکار آشکار. ایران شاهد تظاهرات سراسر کشور در سال 2018 و 2019 بود که منجر به دستگیری بیش از 15000 نفر و کشته شدن بیش از 1500 غیرنظامی شد. عوامل اقتصادی در هر دو مورد نقش داشتند ، از جمله عصبانیت در افزایش قیمت ، در حالی که اعتراضات سال 2019 با تظاهرات بومی شده توسط افرادی که سپرده های خود را در چندین بانک خصوصی از دست داده بودند ، قبل از گسترش بعداً در سراسر کشور آغاز شد.

در میان مشکلات مالی، اولویت دولت پرداخت حقوق کارمندان و بازنشستگان دولت، نهادهای نظامی و انتظامی و کارکنان شرکت های دولتی به همراه بودجه نظامی بوده است. افرادی که در راهپیمایی‌ها و تظاهرات سال‌های 2018 و 2019 شرکت کردند، عمدتاً از رده‌های پایین جامعه بودند که بار عمده مشکلات اقتصادی ایران از جمله تورم، بیکاری، درآمد پایین و پرداخت نشدن به موقع دستمزدها را به دوش می‌کشند.

اما بسیاری از بخش‌های مختلف جامعه در بازار سهام سرمایه‌گذاری می‌کنند و تحت تأثیر آن قرار می‌گیرند - از مردمی که خانه‌ها و ماشین‌های خود را فروختند تا روستایی‌هایی که دام‌های خود را برای خرید سهام فروختند. در حالی که اگر طرحش برای گسترش مشارکت در بازار سهام از طریق تشویق و تبلیغات گسترده موفق شود، برای دولت اعتبار خواهد بود، اما در صورت ادامه افت بازار یا سقوط ناگهانی، می‌تواند به یک مسئولیت بزرگ تبدیل شود. در مورد دوم، کل دولت باید به میلیون ها نفر پاسخ دهد.

زمان خرید

ناآرامی های احتمالی در میان این طیف وسیع از جامعه، در کنار طبقات پایین و متوسط ناراضی، مانند یک بمب ساعتی است. دولت دو راه برای رسیدگی به این موضوع یا حداقل به تعویق انداختن آن دارد. اول، می تواند افراد بیشتری را برای پیوستن به بازار سهام برای ادامه گسترش آن تحت فشار قرار دهد. دوم اینکه می تواند شرکت های دولتی سودآورتر و ممتازتر را در بورس بفروشد. این دو اقدام می تواند به دولت فرصت دهد تا منتظر نتایج انتخابات ریاست جمهوری آمریکا در ماه نوامبر باشد. دولت ایران آشکارا به شکست دونالد ترامپ رئیس جمهور آمریکا، بازگشت دولت بعدی ایالات متحده به چارچوب برجام و رفع تحریم ها اطمینان دارد.

اگر تحریم های آمریکا بر ایران ادامه یابد ، با این حال ، دولت ایران به احتمال زیاد به دنبال راه های جدید و تهاجمی تر برای افزایش درآمد خواهد بود. در یک مثال اخیر از آنچه ممکن است در خط لوله باشد ، یکی از اعضای ماجلیس ادعا کرد که ایرانیان 35 میلیارد دلار در خانه های خود نگه می دارند. محمد حسین فرهنگی ، معاون شهر تبریز ، از بانک مرکزی خواست تا به خانواده های ایرانی انگیزه بدهد تا پس انداز خود را به بازار بازگرداند. Farhangi و سایر هاردلین ها به نظر می رسد که انگار تنها دلیل عدم سرمایه گذاری در ایرانیان پس انداز خود به دلیل عدم مشوق دولت روحانی است. این مسئله بسیار زیاد مشکلات پیش روی اقتصاد ایران را توضیح می دهد. این مربوط به این نیست که آیا این یک دولت روحانی است یا یک کشور دیگر که مسئولیت آن است. مشوق هایی که فراهنگی از آن درخواست می کند تقریباً غیرممکن است که هر دولت در تهران تحت شرایط فعلی فراهم کند. تنها "تشویقی" که می تواند ارائه شود ، تهدید به مجازات مردم در صورت آویزان کردن پول خود است ، این اساساً کاری است که دولت روحانی در تلاش است انجام دهد. اکنون برای خانوارهای ایرانی غیرقانونی است که بیش از 10،000 یورو را در خانه نگه دارند ، مگر اینکه مجوز مقامات را داشته باشند.

به طور خلاصه ، یک سرمایه گذار متوسط ایرانی هیچ جای دیگری ندارد که پس اندازهای ریالی خود را به سرعت کاهش دهد. ارز ایران در سه ماه گذشته حدود 30 درصد از ارزش خود را از دست داده است ، به همین دلیل اقدام بزرگی توسط ایرانیان برای تبدیل پول خود از ریال به دلار وجود دارد. 20 میلیارد دلار دیگر این کشور را ترک کرده است زیرا ایرانیان در تلاش برای محافظت از ارزش پس انداز خود ، املاک را در ترکیه و قبرس خریداری می کنند. سرمایه گذاری در بورس سهام راه دیگری برای انجام این کار است و در عین حال امید به بازگشت نیز دارد. در حالی که دولت و نهادهای وابسته به دولت از ادامه رشد در بورس و گسترش پایگاه سرمایه گذار ایران بهره مند می شوند ، زیرا آنها به دنبال افزایش درآمد هستند ، این یک گزاره خطرناک است. تصحیح بازار در هفته های اخیر این مسئله را بسیار واضح کرده است ، و آنها مطمئناً می دانند که سقوط ناگهانی بازار سهام در ایران یک دستور العمل تضمین شده برای بازگرداندن عموم بی قرار ایران به خیابان ها است.

محمدحسین ضیا مشاور و محقق راهبردی است که در تحقیقات سیاسی و اجتماعی، تحلیل انتخابات و کمپین های رسانه های اجتماعی فعالیت دارد. او از سال 2010 سردبیر سحام نیوز بوده و یک محقق غیرمقیم در برنامه ایران MEI است. الکس واتانکا مدیر برنامه ایران MEI و عضو ارشد ابتکار مرزی اروپا است. دیدگاه هایی که در این قطعه بیان می شود، نظر خودشان است.

عکس توسط ATTA KENARE/AFP از طریق گتی ایماژ

موسسه خاورمیانه (MEI) یک سازمان مستقل، غیر حزبی، غیرانتفاعی و آموزشی است. به وکالت نمی‌پردازد و نظر علمای آن متعلق به خودشان است. MEI از کمک‌های مالی استقبال می‌کند، اما کنترل تحریریه را بر کار خود حفظ می‌کند و انتشارات آن فقط دیدگاه‌های نویسندگان را منعکس می‌کند. برای فهرستی از اهداکنندگان MEI، لطفاً روی e.