چرا نباید توکن های اهرمی را طولانی مدت نگه دارید؟

توکن‌های اهرمی اغلب اشتباه‌ترین محصولات در صنعت کریپتو هستند. این توکن‌ها اساساً وجوهی هستند که از مشتقات و اهرم‌ها برای تقویت بازده یک دارایی اساسی استفاده می‌کنند. به طور معمول، یک توکن اهرمی ضریب یک شاخص یا بازده روزانه یک دارایی خاص را ارائه می دهد. به عنوان مثال، یک بیت کوین 3 برابری طولانی، بازده روزانه بیت کوین را سه برابر خواهد کرد.

بسیاری از معامله گران زمانی که عملکرد یک توکن با شاخص مربوطه آن جمع نمی شود، گیج می شوند. این مقاله به بررسی این موضوع می پردازد که چرا عملکرد توکن های اهرمی ممکن است در طول زمان متفاوت باشد و چرا آنها یک شرط طولانی مدت نیستند.

وقتی توکن های اهرمی بیش از یک روز نگهداری می شوند چگونه عمل می کنند؟

توکن‌های اهرمی برای ضرب کردن بازده روزانه دارایی اصلی ساخته شده‌اند - جزء اصلی که در اینجا باید به خاطر بسپارید، DAILY است. ضریب اهرم یک توکن هر روز بازنشانی می شود. در نتیجه، عملکرد یک توکن و دارایی زیربنایی آن می تواند در دراز مدت متفاوت باشد.

در حالی که مقایسه بازده روزانه و کل می‌تواند بی‌اهمیت به نظر برسد، ریاضی پشت آن‌ها در تضاد متفاوت است. به عنوان مثال، حتی یک پرتفوی بدون اهرم که در یک روز 10 درصد زیان می‌کند، نمی‌تواند با افزایش ساده 10 درصدی در روز بعد شکست بخورد. سرمایه گذاری 100 دلاری که در یک روز 10 درصد از دست می دهد، در پایان روز 90 دلار ارزش دارد. اما اگر قیمت در روز دوم 10 درصد افزایش یابد، 10 درصد از 90 دلار افزایش یافته و قیمت به 99 دلار می رسد. واضح است که ریاضیات آنطور که انتظار داشتید جمع نشد.

به این ترتیب، در صورت زیان، پرتفوی برای شکستن به بازدهی بیشتر از زیان خود نیاز دارد. نمودار زیر نرخ بازده بعدی مورد نیاز برای شکستن حتی در سطوح مختلف زیان پرتفوی را نشان می دهد.

همانطور که نشان داده شده است، هرچه زیان سبد بیشتر باشد، بازدهی بیشتری برای شکستن سبد مورد نیاز است. با توکن های اهرمی، این فرسایش به طور منظم اتفاق می افتد. علاوه بر این، هنگامی که یک صندوق اهرمی می شود، این فرسایش بزرگتر می شود.

بیایید مثالی را در نظر بگیریم که چرا توکن های اهرمی همیشه آنطور که انتظار دارید کار نمی کنند.

در اینجا یک مثال فرضی از یک توکن 3x Long BTC با ارزش شروع شاخص بیت کوین 100 دلار و NAV توکن از 100 دلار نیز وجود دارد.

فرض کنید شاخص بیت کوین در روز اول 10 درصد کاهش یافت. این به این معنی است که شاخص روی 90 دلار بسته می شود، در حالی که توکن روی 70 دلار بسته می شود. تا اینجا خیلی خوبه، درسته؟

در روز دوم، شاخص بیت کوین 15 درصد بهبود می یابد و این شاخص در 103. 50 دلار به پایان می رسد. در این مرحله، این شاخص 3. 5 درصد بیشتر از مقدار اولیه خود است.

با توجه به آن، شما انتظار دارید که توکن 3x با قیمت 110. 50 دلار یا 10. 5 درصد بالاتر از ارزش اولیه خود بسته شود - یعنی سه برابر میانگین بازگشت شاخص دو روزه 3. 5 درصدی.

در واقع، این توکن در واقع با قیمت 101. 50 دلار بسته می شود، یا فقط 1. 5 درصد بیشتر از نقطه شروع خود. توضیح این موضوع این است که توکن اهرمی بازده منظم شاخص پایه را 3 برابر تا 45 درصد (3×15 درصد) ضرب کرد. این NAV آن را از 70 دلار به 101. 50 دلار افزایش می دهد.

حال بیایید فرض کنیم که در روز سوم، شاخص فرضی بیت کوین ما با 5 درصد کاهش به 98. 33 دلار رسیده است. بر اساس تجمعی، 1. 7 درصد کاهش نسبت به ارزش اولیه.

شما می توانید یکی از دو مورد را فرض کنید:

1) چون تغییر شاخص خالص طی سه روز برابر با 0 درصد است، توکن ما به 100 دلار بازمی گردد. یا

2) که توکن ما در 94. 90 دلار بسته می شود، یعنی سه برابر میانگین بازده شاخص سه روزه 1. 7٪.

با این حال ، این دو نتیجه گیری اشتباه است. در حقیقت ، نشانه اهرم به 86. 28 دلار کاهش می یابد ، که 3 براب ر-5 ٪ است ، جایی که 5 درصد بازده روز 3 شاخص است. به طور کلی ، این نشانه طی سه روز 13. 7 درصد کاهش یافته است.

اگر ریاضیات گیج کننده باشد ، نمودار بصری زیر تغییرات قیمت روزانه شاخص و نشانه را در طول دوره نشان می دهد.

تأثیر مجدد روزانه

بسیاری از سرمایه گذاران این واقعیت را نادیده می گیرند که نشانه های اهرمی روزانه دوباره تعادل می یابند. تعادل منظم باعث افزایش یا کاهش قرار گرفتن در معرض و هدف صندوق می شود. از آنجا که صندوق قرار گرفتن در معرض شاخص خود را کاهش می دهد ، با قفل کردن ضرر و زیان موقعیت هایی را در بازار مشتقات به فروش می رساند و منجر به یک پایه دارایی پایین تر می شود. با گذشت زمان ، این فرسایش بر سرمایه گذاری اصلی سرمایه گذاران در نشانه تأثیر می گذارد.

از آنجا که اهرم نیاز به تنظیم مجدد روزانه دارد ، نوسانات بزرگترین دشمن شماست. این ممکن است برخلاف نظر مشترک به نظر برسد.

نوسانات در بیشتر شرایط بهترین دوست معامله گر است. اما با نشانه های اهرمی ، قطعاً اینگونه نیست. نوسانات به طور بالقوه می تواند شما را خرد کند. دلیل این امر این است که اثرات مرکب بازده روزانه شما را به نتیجه ای غیر منتظره ریاضی سوق می دهد.

هرچه شاخص/دارایی زیربنایی بی ثبات تر باشد ، با گذشت زمان ، ارزش بیشتری از دست می رود ، حتی اگر معیار در پایان سال صاف باشد. اگر این شاخص به طور چشمگیری در طول مسیر به بالا و پایین حرکت کند ، اگر یک نشانه اهرمی را خریداری کرده و نگه داشته اید ، ممکن است در نهایت ارزش قابل توجهی را با گذشت زمان از دست بدهد.

ترکیب هر دو روش کار می کند - وارونه و نزولی. با برخی از تجزیه و تحلیل ، متوجه خواهید شد که برخی از نشانه های گاو نر و خرس که همان شاخص را ردیابی می کنند ، در همان دوره زمانی عملکرد ضعیفی داشته اند. این می تواند برای یک معامله گر بسیار گیج کننده باشد ، زیرا آنها نمی دانند که چرا این نشانه ها روشی را که انجام می دهند انجام داده اند.

بیایید بازده تجمعی سه اوراق بهادار را در طی یک دوره 3 ماهه از 6 ژوئیه تا 6 اکتبر 2020 مقایسه کنیم: BTC/USDT (به رنگ آبی) ، گاو 3 برابر (به رنگ نارنجی) و 3 برابر خرس (به رنگ خاکستری).

همانطور که مشاهده می شود ، بازده تجمعی بیت کوین در این دوره بی ثبات و محدود بوده است ، که بدترین سناریو برای یک نشانه اهرم است. بازده کل بیت کوین از 6 ژوئیه تا 6 اکتبر 13. 4 درصد بود. نشانه 3 برابر گاو نر مربوط به آن در تضاد عملکرد ضعیفی داشت و فقط 2. 1 درصد به دست آورد. در همین حال ، نشانه خرس 3 برابر آن در مدت مشابه تقریباً 50 ٪ از دست داد.

این مثال واقعی زندگی به وضوح نشان می دهد که چرا نشانه های اهرمی یک سرمایه گذاری بلند مدت نیستند. این نشان می دهد که چگونه تعادل و اعمال مجدد روز به روز می تواند تغییرات عملکرد را با گذشت زمان ایجاد کند. در نتیجه ، نشانه های اهرمی نتوانستند دارایی اساسی خود را تحت برخی شرایط ردیابی کنند.

3 قانون برای معاملات اهرم های تجاری

قانون 1: برای معاملات کوتاه مدت از نشانه های اهرمی استفاده کنید. اگر خیلی طولانی نشانه های اهرمی داشته باشید ، با تأثیرات منفی احتمالی تعادل روزانه توکن ، بر بازده عملکرد شما تأثیر می گذارید.

قانون 2: روی بازارهایی تمرکز کنید که به شدت گرایش دارند. نشانه های اهرمی در بازارهایی که روند و حرکت قوی وجود دارد ، بهترین عملکرد را دارند. اطمینان حاصل کنید که این عوامل به نفع شما هستند تا احتمال سود در تجارت خود را افزایش دهید.

قانون 3: برای تکمیل قرار گرفتن در معرض در سبد اصلی خود از نشانه های اهرمی استفاده کنید. نشانه های اهرمی جایگزینی برای نگه داشتن دارایی در بازار نقطه ای نیستند. با این حال ، آنها گزینه های اضافی را برای معامله گران برای به دست آوردن قرار گرفتن در معرض و سود بیشتر در روندهای کوتاه مدت فراهم می کنند.

در صورت نگه داشتن دست راست ، هیچ مشکلی در توکن های اهرمی وجود ندارد. شما باید درک کنید که نشانه های اهرمی چگونه کار می کنند تا بتوانید از ابزارهای مناسب برای کار استفاده کنید. نشانه های اهرمی می توانند برای تجارت کوتاه مدت بسیار قدرتمند باشند اما هنگام نگه داشتن این نشانه ها در مدت زمان طولانی باید محتاط باشید.