ارزش بازیابی دلار ایالات متحده و معنی آن برای سرمایه گذاران

یکی از داستانهای مهم اقتصادی ماههای اخیر افزایش ارزش دلار آمریکا نسبت به سایر ارزها است. در اواسط ماه ژوئیه سال 2022 ، دلار با یورو ، ارز مشترک اروپا به برابری رسید. این بدان معناست که ارزها دارای مقادیر تطبیق هستند (برابری به معنای یک دلار برابر با یک یورو است) ، اولین بار از سال 2002 که دلار به چنین سطح قدرت نسبی رسیده است. در حالی که بیشتر توجه به رابطه بین دلار و یورو است ، قابل توجه است که دلار نیز در برابر سایر ارزهای اصلی به دست می آید. به عنوان مثال ، از سال 2021 ، دلار 39 ٪ در مقابل ین ژاپن افزایش یافته است. دلار از ژوئن سال 2021 19 ٪ در برابر پوند انگلیس به دست آورد (تا اوایل سپتامبر 2022 ، دلار از سال 1985 به قوی ترین سطح خود در مقابل پوند رسید).1ارز ایالات متحده همچنین از ماه مه 2021 9 ٪ در برابر دلار کانادا بالاتر حرکت کرد.2

راب هاورث ، مدیر ارشد استراتژی سرمایه گذاری در بانک ایالات متحده می گوید: "این بازتاب جریان جهانی وجوه است.""در حال حاضر ، پول خارجی بیشتری به ایالات متحده در جریان است نه از راه دیگر."به گفته هاوورت ، جهت جریان پول به تعیین قدرت نسبی یک ارز خاص کمک می کند.

یک دلار قوی تر برای آمریکایی هایی که به خارج از کشور سفر می کنند ، مزایای روشنی را ارائه می دهد و قدرت خرید آنها را افزایش می دهد. اما از دیدگاه اقتصادی و سرمایه گذاری ، دلار قوی تر یک کیسه مختلط است. ممکن است بخواهید تأثیر بالقوه روندهای ارزی را در نظر بگیرید که سبد سرمایه گذاری خود را قرار می دهید.

بهبودی طولانی و آهسته برای دلار

صعود اخیر دلار به برابری با یورو سالها در ساخت بود. به تازگی در سال 2008 ، برای خرید معادل یک یورو ، تقریباً 1. 60 دلار طول کشید. دلار از آن نقطه بازیابی شد ، اما با ارزش زیادی در این مسیر در این مسیر.

در سال 2015 ، این دو ارز به برابری نزدیک شدند ، زیرا برای خرید یک یورو (یورو) 1. 06 دلار طول کشید. اما از آن نقطه ، دلار دوباره تضعیف شد. در پایان ماه مه 2021 ، دلار 1. 22 دلار تا 1 یورو بود. در پایان سال 2021 و به 1. 04 دلار در پایان ژوئن 2022 ، تا رسیدن به برابری در اواسط ماه ژوئیه ، به 1. 14 دلار بهبود یافت.

هاوورت محیط نرخ بهره را به عنوان یک عامل اصلی در حرکات ارز امروز اعتبار می دهد."به لطف تصمیم اخیر فدرال رزرو (فدرال رزرو)نرخ وجوه فدرال را به سرعت بالا ببرید, بازده اوراق قرضهبه طور کلی در ایالات متحده نسبت به اروپا بالاتر است ، و حتی بیشتر هنگام در نظر گرفتن تورم. "بازده واقعی جذاب تر (اوراق قرضه دولت کمتر از نرخ تورم محلی) تمایل به جلب دلار سرمایه گذاری خارجی بیشتر ، بهبود تقاضا برای دلار و افزایش ارزش آن را دارد.

"قدرت اخیر دلار هنوز تأثیر عمده ای بر درآمد شرکت ها نداشته است. اما اگر این امر ادامه یابد ، این ممکن است برای شرکت های بزرگتر ، چند ملیتی و نسبتاً صحبت برای شرکت های کوچکتر مضر باشد. "

- Rob Haworth ، مدیر ارشد استراتژی سرمایه گذاری برای مدیریت ثروت بانک ایالات متحده

"به نظر می رسد خطرات رکود اقتصادی در اروپا بیشتر از آن استترس از رکود اقتصادیدر کوتاه مدت ایالات متحده. "هاوورت می گوید که بسیاری در حال حاضر ایالات متحده را به عنوان یک پناهگاه امن برای سرمایه گذاری خود می دانند. این حداقل بخشی از آن به دلیل سقوط اقتصادی استحمله روسیه به اوکراینوادروسیه تأمین کننده اصلی نفت و گاز طبیعی در بیشتر اروپا است. جریان منابع انرژی روسیه به سایر کشورهای اروپایی قطع شده است و برخی از کشورها را وادار به کاهش مصرف انرژی خود کرده است. این می تواند تأثیر اقتصادی باقیمانده منفی در تعدادی از بازارهای اروپا داشته باشد.

قدرت دلار در سراسر صفحه

بهبودی اخیر دلار یک پدیده جهانی است. قدرت گسترده آن در شاخص اسمی بزرگ دلار آمریکا قابل مشاهده است. این شاخص که توسط فدرال رزرو ایجاد شده است ، موقعیت دلار را به صورت جهانی ردیابی می کند. این ارزش ارز ایالات متحده را نسبت به سبد ارزهای دیگر ، بر اساس اهمیت نسبی آنها برای فعالیت های وارداتی و صادرات ایالات متحده ، اندازه گیری می کند.

در اواخر ماه اوت ، این شاخص در 123. 67 قرار داشت ، که نشان دهنده قدرت قابل توجه دلار ایالات متحده در مقابل سایر ارزها در سراسر جهان است ، کمی پایین تر از سطح بالاترین زمان اخیر 126. 14 ، که در مارس 2020 در اوایل روزهای رخ داده استپاندمی کووید 19واددر پایان سال 2021 ، مقدار شاخص 115. 40 (سیگنال دادن یک دلار ضعیف تر) بود و حتی در ژانویه 2018 حتی 107 نیز پایین بود. این شاخص آخرین زیر 100 بود (نشان دهنده یک دلار به طور قابل توجهی ضعیف تر در مقیاس جهانی) در دسامبر 2014 بود.3

لازم به ذکر است که ارزها به طور مداوم نوسان می کنند. تغییرات به صورت روزانه چشمگیر نیستند ، اما روند با گذشت زمان توسعه می یابد. براساس شاخص اسمی دلار آمریکا ، یک روند کلی که به نفع دلار است ، به سال 2021 باز می گردد.

تأثیر اقتصادی نوسانات ارز

ویژگی مثبت دلار قوی تر، قیمت پایین تر محصولات وارداتی از کشورهای دیگر است. به عنوان مثال، اگر یک خودروی ساخت آلمان 50000 یورو ارزش گذاری شود و سپس با قیمت دلار 1. 20 تا 1 یورو به ایالات متحده وارد شود، قیمت خرده فروشی خودرو در ایالات متحده (از لحاظ نظری) 60،000 دلار (20٪ بیشتر) خواهد بود. از قیمت اروپایی آن برای منعکس کننده نرخ ارز). اگر دلار به 0. 90 دلار تا 1 یورو افزایش یابد، ارزش خودرو در ایالات متحده، با استفاده از همین مفروضات، به 45000 دلار کاهش می یابد که صرفه جویی قابل توجهی برای مصرف کننده آمریکایی است.

با این حال، یک دلار قوی می تواند از درآمدهای تولید شده توسط شرکت های چند ملیتی مستقر در ایالات متحده نیز کم کند، درآمد خالص حاصل از فروش خارجی پس از تبدیل به دلار کاهش می یابد. دلار قوی تر به این معنی است که شرکت های آمریکایی که محصولات را به خارج از کشور صادر می کنند رقابت کمتری خواهند داشت زیرا قیمت محصول تبدیل شده به یورو یا ارز دیگر بالاتر است، که می تواند منجر به فروش کمتر شود زیرا خریداران خارجی به گزینه های ارزان تر روی می آورند.

هاورث می‌گوید: «قدرت اخیر دلار هنوز تأثیر عمده‌ای بر درآمد شرکت‌ها نداشته است، اما اگر ادامه یابد، ممکن است برای شرکت‌های بزرگتر و چند ملیتی مضر باشد و به طور نسبی برای شرکت‌های کوچک‌تر مفید باشد.»این به این دلیل است که شرکت‌های کوچک‌تر بیشتر کالاها و خدمات خود را در بازار داخلی می‌فروشند در حالی که همچنان از دلار قوی‌تر سود می‌برند که قیمت قطعات وارداتی را کاهش می‌دهد. در نتیجه، شرکت‌های کوچک و متمرکز داخلی نگرانی‌های کمتری در مورد اینکه چگونه تبدیل ارز می‌تواند بر جریان درآمد آنها تأثیر بگذارد، دارند.

در عین حال، هاورث اشاره می کند که دلار قوی تر فشار بیشتری را برای شرکت های چند ملیتی مستقر در خارج از کشور ایجاد می کند. بسیاری از مواد خام، مانند نفت، به دلار قیمت گذاری می شوند، بنابراین شرکت های اروپایی با افزایش بیشتری در قیمت انرژی نسبت به آنچه در ایالات متحده تجربه می کنیم، مواجه هستند.»

پیامدهای سرمایه گذاری تقویت دلار

سود شرکت ها می تواند تحت تأثیر روندهای ارزی قرار گیرد. با این حال هاورث می‌گوید که تأثیر حرکت ارز نباید برای سرمایه‌گذاران مورد توجه قرار گیرد زیرا ارزش سهام خاص را ارزیابی می‌کنند. با این حال، برای سرمایه گذاران آمریکایی که سرمایه گذاری های خارج از کشور را در پرتفوی خود می گنجانند، این موضوع صادق نیست.

به عنوان مثال، ارزش سرمایه گذاری در شاخص اتحادیه اروپا MSCI (EU) را در نظر بگیرید. از اول ژانویه تا 31 آگوست 2022، این شاخص بر حسب ارز محلی، 17. 34 درصد کاهش یافت. با این حال، بازده خالص یک سرمایه گذار مستقر در ایالات متحده در صندوق، که به دلار تبدیل شده است، -26. 91٪ بود. به عبارت دیگر، دلار قوی از بازدهی کاسته شد و منجر به زیان حتی بزرگ‌تر در شرایطی شد که قبلاً یک محیط چالش برانگیز برای سهام بوده است. اگر دلار در مقایسه با یورو تضعیف می شد، پس از مبادله ارز، زیان کاهش می یافت.

هاورث می‌گوید: «این بدان معنا نیست که اگر دلار قوی است، نباید یک موقعیت سهام جهانی را در پرتفوی خود بگنجانید.«ارزها نسبت به کل سهام، نوسان کمتری دارند و با توجه به عوامل متعددی که بر ارزش نسبی ارز تأثیر می‌گذارند، پیش‌بینی جهت آنها دشوار است». هاورث معتقد است که سرمایه گذاران باید از چگونگی تاثیر روندهای ارزی بر بازده سرمایه گذاری آگاه باشند، اما تصمیمات "خرید و فروش" خود را بر اساس این روندها قرار ندهند.

ارزش آینده دلار

آیا یورو و سایر ارزها در برابر دلار بازگشت خواهند داشت و اگر چنین است، چه زمانی؟هاورث می‌گوید: «این واقعاً یک سؤال این است که چه زمانی جریان سرمایه شروع به تغییر می‌کند. او خاطرنشان می کند که روندهای ارزی به طور برجسته به دلیل ملاحظات تورم نسبی بین ایالات متحده و محل یک ارز دیگر و همچنین سیاست های مقایسه ای بانک مرکزی است.

در شرایط کنونی، فدرال رزرو بسیار تهاجمی تر از بانک مرکزی اروپا (ECB) در افزایش نرخ های بهره کوتاه مدت بوده است. در نتیجه، سرمایه‌گذاری‌های با درآمد ثابت ایالات متحده بازدهی جذاب‌تری نسبت به سرمایه‌گذاری‌های ارائه شده توسط بازارهای اروپایی دارند. این باعث شد دلارهای سرمایه گذاری بیشتری به خزانه داری ایالات متحده وارد شود. بنابراین، دلار تقاضای بیشتری دارد و در نتیجه ارزش آن در برابر بسیاری از ارزهای دیگر افزایش یافته است.

در برخی موارد این روند معکوس خواهد شد. بازارهای ارز دارای نوسان هستند، اما همانطور که هاورث تاکید می کند، به روش های غیرقابل پیش بینی. با توجه به ماهیت گاه خودسرانه حرکات ارزی، به ندرت باید یک عامل تعیین کننده در استراتژی سرمایه گذاری شما باشد. حتماً با متخصص مدیریت ثروت خود مشورت کنید تا بررسی کنید که چگونه روند ارز ممکن است بر سبد سهام شما تأثیر بگذارد.