صندوق‌های بسته که از استراتژی‌های سرمایه‌گذاری دارایی یا سهام استفاده می‌کنند، ممکن است به تنوع و افزایش پرتفوی‌های سنتی مبتنی بر درآمد کمک کنند. بسیاری از این صندوق ها از یک برنامه توزیع مدیریت شده برای کمک به تسهیل توزیع منظم منظم برای سرمایه گذاران استفاده می کنند. منابع این توزیع ها شامل درآمد بهره، سود سهام، سود سرمایه تحقق یافته و به طور بالقوه، بازگشت سرمایه - یک جزء مهم و اغلب اشتباه درک شده است.
برنامه توزیع مدیریت شده Nuveen به دنبال تبدیل پتانسیل بازده کل بلندمدت مورد انتظار سبد سرمایه گذاری صندوق به توزیع های سه ماهه یا ماهانه جذاب، مالیاتی کارآمد است. مانند اکثر برنامه های توزیع مدیریت شده، توزیع وجوه بر اساس برآورد بازده آتی پرتفوی است. اگر بازده واقعی کمتر از بازده تخمینی باشد، توزیع صندوق ممکن است شامل بازگشت سرمایه باشد.
1. سرمایه صندوق: نه فقط سرمایه گذاری اصلی شما
سرمایه یک صندوق - ارزش خالص دارایی آن (NAV) - با سرمایه گذاری اولیه سهامداران در سهام عادی شروع می شود. با افزایش، کاهش ارزش، یا تولید و توزیع درآمد حاصل از سود سهام و بهره، سبد سرمایه گذاری صندوق تغییر می کند. مؤلفه‌های بازده کل صندوق از NAV، درآمد آن و هرگونه سود، اعم از تحقق یافته و محقق نشده، پس از هزینه است.*
مقررات یک صندوق را ملزم می کند که بیشتر درآمد سرمایه گذاری و سودهای تحقق یافته خود را هر سال توزیع کند.
اگر صندوق فقط درآمد خالص سرمایه‌گذاری و سودهای تحقق‌یافته خود را توزیع کند و همچنین دارای ارزش‌گذاری غیرواقعی باشد، NAV صندوق - سرمایه آن - در پایان سال بیشتر خواهد بود.
برای اکثر استراتژی‌های درآمد ثابت، درآمد خالص سرمایه‌گذاری* اکثریت بازده کل صندوق را تشکیل می‌دهد، و NAV صندوق معمولاً تحت تأثیر افزایش غیرقابل تحقق در طول زمان قرار نمی‌گیرد.
2. بازگشت سرمایه یک انتخاب است
اگر بازده مورد انتظار صندوق عمدتاً متشکل از قدردانی باشد، نه درآمد، همانطور که برای بسیاری از استراتژی‌های دارایی و دارایی جایگزین صادق است؟
اولین انتخاب صندوق: آیا باید مبلغ توزیعی را پرداخت کند که از حداقل درآمد خالص سرمایه‌گذاری و سود محقق شده بیشتر باشد. برای تجارت رقابتی تر در بازار، یا برای دستیابی به یک هدف اعلام شده مبنی بر تبدیل هر چه بیشتر بازده کل صندوق به جریان نقدی معمولی، ممکن است صندوق بخواهد مبلغ توزیع منظم بالاتری نسبت به مقررات مقرر بپردازد.
اگر قدردانی غیر واقعی داشته باشد ، این صندوق انتخاب دوم را دارد: آیا باید برخی یا همه قدردانی خود را تحقق بخشید ، و اوراق بهادار نمونه کارها را برای جمع آوری پول نقد برای افزایش مبلغ توزیع خود بفروشید. فروش اوراق بهادار قابل تقدیر حداقل دو نتیجه ایجاد می کند: سود تحقق یافته در سال مالیاتی جاری با نرخ های بلند مدت یا کوتاه مدت مالیات می گیرد ، این صندوق از پتانسیل قدردانی آینده برای اوراق بهادار فروخته شده استفاده می کند.
برای جلوگیری از هر یک از این شرایط ، در عوض یک صندوق می تواند مبلغ توزیع اضافی را از سرمایه خود بپردازد. سرمایه صندوق از دو منبع تشکیل شده است:
- سرمایه گذاری اولیه سهامداران ، به علاوه
- ارزش قدردانی غیر واقعی ، در طول عمر آن ، در صورت وجود.
برای اهداف مالیاتی ، هر دو منبع بازده سرمایه ("ROC") در نظر گرفته می شوند.
چه اتفاقی می افتد که توزیع شامل ROC باشد؟
اگر مبلغ ROC از قدردانی غیر واقعی صندوق فراتر رود ، برخی یا همه ROC بخشی از سرمایه سرمایه گذاری اولیه سهامداران را نشان می دهند. اگر یک صندوق به پرداخت بخشی از این سرمایه اولیه ادامه دهد ، دارایی های آن - و قدرت درآمد - با گذشت زمان کاهش می یابد.
صندوق هنوز برای پرداخت مبلغ توزیع اضافی به پول نقد نیاز دارد. این پول نقد می تواند از منابع مختلفی از جمله فروش امنیت مستهلک باشد.
ROC به طور معمول در سال جاری مالیات نمی گیرد. درعوض ، مبنای هزینه سهامدار را در صندوق کاهش می دهد. هنگامی که سهامدار سهام صندوق خود را به فروش می رساند ، هرگونه سود قیمت فروش را نسبت به مبنای کاهش هزینه در نظر می گیرد. این بدان معنی است که ROC معمولاً برخی از بدهی مالیاتی سهامدار را نشان می دهد.
بنابراین ، انتخاب صندوق برای بازگشت سرمایه می تواند یک تصمیم جذاب برای مدیریت مالیات باشد ، یا می تواند قدرت درآمد آینده یا گاهی اوقات هر دو را کاهش دهد.
3. نحوه ارزیابی ROC صندوق
هنگامی که یک صندوق سرمایه را برمی گرداند ، سرمایه گذاران می خواهند تشخیص دهند که کدام وضعیت وجود دارد: یک انتخاب مالیاتی خوب ، مدیر سرمایه گذاری اصلی یا برخی از هر دو. نکته اصلی مقایسه نرخ توزیع صندوق در NAV با بازده کل آن در NAV در دوره های زمانی مختلف است. بیشتر برنامه های توزیع مدیریت شده به دنبال تطبیق توزیع ها برای بازگشت در دراز مدت ، به دنبال حفظ سرمایه گذاری های اصلی سهامداران هستند.
اگر بازده کل صندوق از NAV از نرخ توزیع خود در NAV فراتر رود ، احتمالاً هر ROC تصمیمی است که برخی از بدهی های مالیاتی را در آینده نشان می دهد.
